原“中国私募股权投资”

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仅投行就请了12家，黑石、凯雷等3家PE共计持股75%成最大赢家。

年底来个更大的。

近日，大型医疗保健公司Medline Inc.正经公布了IPO招股书。

招股书露出，Medline计较刊行1.79亿股庸俗股，刊行价区间26-30好意思元/股；若按上限度价，募资额将达到53.7亿好意思元（折合东说念主民币进步378亿元），对应十足摊薄后市值约553亿好意思元（折合东说念主民币进步3750亿元）。

这一数字不仅把本年1月Venture Global创下的17.5亿好意思元记录远远甩在死后，也八成率进步宁德期间此前在香港二次上市时410亿港元（约52.6亿好意思元）的募资额，成为2025年人人最大IPO。

此外，若承销商诈欺15%逾额配售权，刊行范围可扩大至2.0585亿股，对应募资额约61.8亿好意思元。如斯一来，Medline将愈加稳坐2025年人人最大IPO的头把交椅。

基石威望超豪华

仅投行就请了12家

Medline这次IPO，基石认购共计23.5亿好意思元，涵盖加拿大待业金计较投资委员会（CPPIB）、新加坡政府投资公司（GIC）、阿布扎比投资局（ADIA）等七家主权及养老基金，锁依期180天；Medline首创眷属Mills相等关联方拟以同价追加2.5亿好意思元。

为凯旋上市，Medline邀请了高盛、摩根士丹利、好意思银、花旗、瑞银、巴克莱等12家投行共同参与，瞻望承销费率为募资额的2.25%，即约1.2亿好意思元。

把柄招股书，扣除承销费后公司净得约49亿好意思元，其中：

32.8亿好意思元用于偿还2028年到期的再融资依期贷款，该贷款现时票面利率SOFR+350 bps，提前偿还可使公司年勤俭利息支拨约1.3亿好意思元；

7.3亿好意思元用于偿还欧元依期贷款；

剩余8.9亿好意思元用于一般企业用途，包括扩产、供应链自动化与潜在并购。

交往完成后，公司财富欠债率将由2024年末的68%降至约42%，利息隐藏倍数由3.1倍普及至5.4倍，财务弹性权臣增强。

Medline这次IPO进程已基本笃定：12月9日，公布更新后招股书并启动措置层路演；16日，面向机构投资者的簿记建档截止；12月19日，订价并挂牌交往；结算与交割瞻望于12月23日完成，隐藏年末假期流动性低谷。

即整个这个词IPO过程会在2026年元旦前一周完成。

不是第一次IPO

曾片晌上市又退市

Medline的故事始于上世纪60年代。

1966 年，A.L. Mills在伊利诺伊州埃文斯顿一间800㎡的仓库里创办了Medline，开头以分销手术手套为主业。

到了1972年，Medline切入制造标准，运行推出自产纱布与无纺布手术包。

1980年代，公司增设物流车队，提议“次日达”见识，奠定北好意思直销网罗雏形。

昔时50余年，Medline公司的复合增速保持18%以上，2024年死一火净销售额255亿好意思元，净利润10.1亿好意思元，是好意思国最大的私营医疗用品制造商与分销商。

当今，Medline在北好意思共有26处坐褥基地、69个配送中心隐藏人人。同期，公司自有卡车高达2100辆，可对95%的好意思国病院提供次日达职业。

值得一提的是，Medline这次IPO并不是第一次登陆老本阛阓。

1972年，Medline曾初度在纳斯达克IPO挂牌，但5年后因估值低迷和措置层对短期事迹不悦而独到化退市。尔后近半个世纪，公司再未触碰公开阛阓，而是依靠自有资金滚动推广。

数据露出，2025年前三季度，Medline公司净销售额206亿好意思元，同比增长6.8%；净利润10.0亿好意思元，同比增长9.9%；毛利19.2%，较客岁提高0.6个百分点，受益于自产比例普及与物流自动化。

255亿好意思元没白花

黑石、凯雷等3家PE成最大赢家

另一个飘摇点发生在2020年，疫情的暴发使得人人医疗耗材需求井喷，Medline营收同比跳增27%，净利润翻倍，诱骗了多数PE眼神。

2021年6月，黑石、凯雷、H&F构成财团，以约340亿好意思元（含债）的举座对价，收购了Medline公司75%的多数股权，其中鼓舞现款退出约180亿好意思元，余下为再投资及债务置换。

三家PE机构共计支拨为255亿好意思元。由此，该交往是史上最大医疗LBO（杠杆收购）之一，亦然2008年金融危急后人人范围最大的LBO。

交往完成后，财团共计注资约170亿好意思元，首创东说念主Mills眷属仍保留约25%股权，由三代成员Charlie Mills无间担任CEO，三大PE并未介入普通运营。

在黑石、凯雷、H&F构成财团的推动下，2024年底，Medline玄机递交IPO请求。

不外，上半年因关税不笃定性和好意思国联邦政府停摆，Medline推迟了IPO进度。跟着11月停摆死一火、二级阛阓回暖，公司紧握年末窗口期，最终笃定启动这次IPO刊行。

因此，Medline这次IPO，获得到报最大的也将是黑石、凯雷、H&F这三家PE和首创东说念主眷属，如今凭IPO部分退出，此案还有望成为是老本阛阓史上PE撑持的最大IPO案件之一。